近年來拜 AI 趨勢所賜，台灣股市成長比過去十年還要多很多，我是在 2024 年才接觸台股，從買個股、ETF 到指數，知道台灣加權指數長期向上，開始實踐「無腦投資」。🤓
我有算過，若有 100 萬投資台灣加權指數，20 年後資產將會成長為 1000 萬。20 年後再來看我這個預測準不準確吧～🙃
很多人開始投資時，腦中會有一個很自然的問題：
「如果我現在投入，明年會漲嗎？」
但如果把問題拉長到幾十年，真正值得研究的問題反而變成：
「市場長期到底有多少時間在上漲？下跌通常有多嚴重？投資人需要承受什麼？」
下面兩張圖，非常適合回答這個問題。
第一張是 S&P 500 1900～2025 年年度報酬率。
第二張則是 台灣加權指數 1967～2025 年年度報酬率分布。
兩張圖放在一起看，可以得到幾個非常有意思的長期投資觀察。
S&P 500（標準普爾500指數）是由500家美國大型上市公司組成的股票市場指數，被廣泛視為衡量美國整體股市與經濟表現的最重要指標。
一、第一個最震撼的數字：上漲年份其實遠比下跌年份多
先看 S&P 500。
1900～2025 年：
| 狀況 | 年數 | 比例 |
|---|---|---|
| 上漲年 | 86 年 | 68.3% |
| 下跌年 | 40 年 | 31.7% |
換句話說：
126 年的資料中，大約 2/3 的年份是上漲的。
平均來看：
- 上漲年份平均：+18.10%
- 下跌年份平均：−14.88%
這裡有一個非常值得寫進文章的觀念：
「股市不是一半一半。」
很多人心理上會把股票想成：
漲一年 → 跌一年 → 再漲一年 → 再跌一年。
但歷史並不是這樣。
實際上，上漲年份明顯比較多。
這也解釋了為什麼長期持有股票市場，最終有機會累積出非常可觀的複利效果。
二、但真正折磨投資人的，是「少數幾個大跌年份」
這才是這兩張圖最值得寫的地方。
如果只看「上漲年份比較多」，很容易產生另一個錯誤理解：
「既然 68% 的年份都上漲，那投資股票不是很容易嗎？」
其實完全不是。
因為市場的報酬分布並不是平均分布。
例如 S&P 500：
- 1931：大約 −47%
- 2008：大約 −38%
- 2022：大約 −19%
台灣加權指數也出現過：
- 1974：−61.0%
- 2008：−46.0%左右
- 2000：−43%左右
這就是長期投資最有趣的地方：
上漲年份很多，但極端下跌年份也真的會發生。
所以真正的問題不是：
「股市會不會跌？」
而是：
「當市場跌 20%、30%、40%，甚至 50% 時，我還能不能繼續持有？」
三、長期投資最危險的，不一定是下跌，而是「受不了下跌」
非常吸引人的一個段落。
假設：
100 萬↓−20%80 萬
很多人會覺得：
「還好嘛，20%而已。」
但如果：
100 萬↓−40%60 萬
心理感受就完全不同了。
更重要的是：
從 −40% 回到原本的 100 萬，不是漲 40%。
而是：
60 → 100需要上漲 66.7%
所以：
| 下跌 | 剩餘資產 | 回本需要 |
|---|---|---|
| −10% | 90 | +11.1% |
| −20% | 80 | +25% |
| −30% | 70 | +42.9% |
| −40% | 60 | +66.7% |
| −50% | 50 | +100% |
| −60% | 40 | +150% |
這也是為什麼：
風險不是「價格上下波動」這麼簡單，而是你是否會在最差的時候做出永久性的錯誤決策。
四、最容易被忽略的現象：大漲與大跌往往都不是「平均的一點點」
看看台灣加權指數的分布會更有感。
1967～2025：
- 上漲年份：45 年（76.3%）
- 下跌年份：14 年（23.7%）
- 上漲年平均：+29.93%
- 下跌年平均：−27.27%
這個分布非常有意思。
台股不是：
每年 +5%、+6%、+7%。
反而有相當多年份出現非常大的波動。
例如：
1987 年：+125.2%
但另一邊：
1974 年：−61.0%
這代表股票市場具有非常明顯的：
「高波動、高不確定性、高長期報酬潛力」
特徵。
也因此，如果有人用某一年：
「今年只漲 5%，股票怎麼這麼差？」
來判斷股票長期投資價值，其實可能只是在用一年資料解讀一個幾十年的問題。
五、真正有趣的問題：為什麼市場會「大部分時間上漲」？
知識型段落。
股票不是一張單純的價格圖。
股票背後代表的是：
企業的所有權。
企業會：
- 生產產品
- 提供服務
- 賺取營收
- 創造利潤
- 投資資本
- 擴張業務
- 提高生產力
如果整體經濟與企業長期持續創造價值，股票市場就存在長期向上的基礎。
因此長期投資的核心邏輯其實不是：
「我猜明年會漲。」
而比較接近：
「我相信一群企業在未來幾十年仍會持續創造價值。」
這也是「指數投資」非常重要的思想基礎之一。
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投資最有趣的地方，是你永遠不知道下一年會發生什麼。
今年可能 +30%，明年可能 −20%；甚至某一年突然 −40%，讓你開始懷疑自己是不是做錯了。
但把時間拉長，畫面就開始變得不一樣。
1900 年到 2025 年，S&P 500 有約 68% 的年份上漲；1967 年到 2025 年，台灣加權指數也有超過 76% 的年份上漲。
市場從來沒有答應我們「每年都會賺錢」。
它真正給長期投資人的，是另一個東西：
時間。
時間讓企業成長、讓經濟累積、讓報酬重新投入，最後讓「複利」開始發揮作用。
所以長期投資真正困難的問題，也許從來不是：
「下一年會漲還是跌？」
而是：
「如果下一年真的跌了，我還能不能按照原本的計畫走下去？」
畢竟，沒有人知道下一根柱子會長什麼樣子。
但我們可以決定，自己要不要繼續站在市場裡。
隨意留個言吧：）～